【螺纹&热卷】

　　夜盘钢价震荡为主，波动幅度依然较小。本周螺纹表需小幅下滑，稍弱于预期，去库有所放缓，热卷仍小幅累库，随着高温多雨天气来临，需求边际承压。下游承接能力不足，原料快速反弹挤压吨钢利润，钢厂复产积极性受到抑制，正反馈预期降温。目前房地产依然疲弱，4月钢材出口高位有所回落，市场对需求前景仍表现出担忧，关注杭州取消限购等利好政策效果。盘面短期承压，整体仍偏区间震荡为主，关注需求韧性及宏观情绪变化。

　　【铁矿】

　　铁矿隔夜盘面震荡，近期基差低位略有回升。供应端，全球铁矿发运保持高位，国内到港量出现回升，港存有所去化但压力依然较大。需求端，受制于钢厂利润的收缩以及终端承接能力的偏弱，预计铁水复产已经进入后半程，铁矿需求继续改善的空间不大。杭州取消限购对市场情绪有所提振，但终端现实需求依然相对疲弱。整体来看，铁矿基本面偏宽松，铁水复产对于盘面的支撑也开始弱化，我们预计铁矿走势以震荡为主。

　　【焦炭】

　　焦炭现货提涨第五轮，盘面情绪继续疲软回落。焦炭需求端，炼钢利润快速压缩近无，但铁水仍有小幅提产预期，钢厂尚存些许补库诉求。供应端，焦化利润有所修复，产量自低位持续抬升，基本与需求相匹配，产端库存仍在去化。整体来看，焦炭供需稍有偏紧，但考虑到05合约交割完毕后会带来阶段性货源的激增，因此虽然现货第五轮提涨会落地，但期货跟随钢价情绪下跌，回归贴水格局，预计继续震荡盘整。

　　【焦煤】

　　焦煤期现货市场情绪有所降温，盘面升水有所收窄。铁水和焦炭产量都有持续的抬升，再叠加终端前期焦煤库存较低，因此近期焦煤需求端有较强的刚需支撑。焦煤供应端，国内煤矿也有持续提产，但还需要持续销售的提振才能带来进一步的提产。进口端，蒙煤通关量稍有下行，关口堆场库存开始逐渐消化；澳煤价格稳中有涨，有零星进口。整体来看，焦煤供应仍结构性偏紧，但05交割后也会带来的阶段性供应激增，且期价依然升水，结合钢价情绪继续看震荡盘整。

　　【锰硅】

　　锰矿涨价的预期主导盘面，跟黑色整体走势产生偏移。硅锰周度产量小幅抬升，铁水产量连续五周上行，硅锰市场库存仍在累增。化工焦跟随焦炭上涨；受South32短期无法恢复出口的影响，港口锰矿现货报价快速抬升。由于成本端远期锰矿上调后的价格与港口现货报价几乎平水，计算后得出，目前盘面价格没有理论无风险套利空间，在7900一线存在较强支撑。而锰矿利空的原因尚未出现，锰矿港口库存也在逐渐去化，所以我们判断硅锰价格近期仍然较为坚挺。

　　【硅铁】

　　价格受到黑色整体影响有所下行。铁水产量持续上行，硅铁出口量维持较高位置，供需边际改善，兰炭价格有所抬升，成本有所上行。周产量下降至较低位置后有所反弹，而维持现有产量水平是可以使市场库存逐渐去化的，在利润驱使下，我们判断供应端小幅恢复被周度数据验证，硅铁周度产量环比抬升。价格向上反弹反映出市场认可库存的下降，不过进一步反弹压力较大主要是因为库存去化速度和幅度没有匹配。仍然建议硅铁逢高做空、短线操作为主。