点评报告 豆粕大涨原因分析与展望
2024-06-01 【 字体:大 中 小 】
(原标题:点评报告 | 豆粕大涨原因分析与展望)
盘面大涨,基差快速回落上周豆粕期货市场大涨,3月4日日盘继续延续强势,截至3月4日下午15:00收盘,M05合约收3141元/吨,涨幅超过3%。基差快速回落,3月1日报154元/吨。
分析及展望
一、上涨主要原因:①近期国内生猪二育入场,新增饲料采购需求。本来下游饲料养殖企业豆粕库存处于近3年同期最低水平,专业二育企业平时库饲料库存更低,随着二育启动陆续入场,豆粕原料采购需求增加。②巴西产区升贴水不断走高。近期由于出口形势较好,巴西大豆升贴水呈不断上升走势。谷物出口商协会Anec将巴西2月大豆出口预估上调逾100万吨,至850万吨。③阿根廷大豆优良率回落,引发市场对南美豆最终产量下调的担忧。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称,截至2月28日当周,阿根廷大豆作物的优良率有所降低。报告称,大豆优良率稳定在30%(上周31%,去年同期2%);评级一般的比例为52%(50%,40%);差劣率18%(17%,66%)。
二、展望:关注3月供需报告对南美大豆产量预估和国内需求增长能否持续?①供应端,目前市场对南美大豆供应量存在分歧。各家机构预估值差异较大。表现为商业持仓和基金持仓的多空分歧。关注3月供需报告中对南美豆产量的预估调整。如果下调,则可能带来美豆反弹,引领豆粕上涨。否则谨慎看待豆粕反弹高度。②需求端,关注国内现货价格能否持续上涨,以及现货成交持续放量?近期盘面明显强于现货,基差回归逻辑更为凸显。随着基差快速回落,盘面继续上行空间将受限。如果现货价格能否持续上涨,将为盘面上涨打开空间,否则盘面价格承压。
三、操作建议:前期空单(1.24,3050;2.1,3030;2.20,3050;3.1,3090;3.2,3140)可续持。期权:买入看跌期权。
四、风险因素:产区天气恶化,下游需求超预期。
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