尿素

工厂挺价为主，下游跟进放缓

　　【行情回顾】

　　UR2409合约收于2119元/吨（-40,-1.85%），品种总持仓量为284961手（+3664），仓单数量2062张（-88）。山东09基差191元/吨（+17），09-01合约月78元/吨（-6）。

　　【现货概述】

　　国内尿素工厂价格仍以上涨为主，部分工厂暂不报价，实行一单一议操作。随着部分企业的陆续检修，日产有下降预期。下游刚需跟进，厂家资源依旧以销往复合肥工厂为主。目前工厂待发支撑下，报价暂无下调预期，下游厂贸陆续补仓后，对高价接货略有抵触。

　　山东主流价2310元/吨（+10）

　　河南主流价2310元/吨（+20）

　　山西主流价2170元/吨

　　内蒙通辽主流价2260元/吨（+50）

　　东北主流价2210元/吨（+20）

　　江苏主流价2330元/吨

　　【策略建议】

　　震荡对待。装置复产下尿素日产量回升至18万吨以上，但考虑到后期部分尿素企业存有检修计划，故行业开工有再次下降的预期。从需求面来看，复合肥高氮肥生产处于高峰期，刚需推进支撑尿素企业出货，农业备肥进度正常，工业需求短期内有亮眼表现，刚需对现货行情有支撑。

甲醇

下游刚需跟进，价格高位震荡

　　【行情回顾】

　　MA2409合约收于2546元/吨（-13，-0.51%），品种总持仓量为1086245手（+9020），仓单数量9492张，无变化。江苏09基差121.5元/吨（+33.5），09-01合约月差-68元/吨（-8）。

　　【现货概述】

　　日内甲醇期现市场价格高位震荡运行。主产区市场价格波动有限，目前区域内厂家库存压力不大，加之部分装置停车检修，区域内市场供应压力不大，且下游市场消耗稳定，支撑内地市场价格高位运行。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，目前山东地区厂家出货情况良好，低库存下多挺价为主。港口全天成交比较活跃，市场情绪随盘面调整。

　　江苏市场价2667.5元/吨（+12.5）

　　鲁南市场价2670元/吨（+5）

　　内蒙市场价2410元/吨

　　河南市场价2580元/吨

　　【策略建议】

　　震荡对待。主产区市场整体可流通货源不多，且后期区域内装置存在检修计划，供应压力不大，下游市场依旧维持刚需补货为主，但甲醇价格持续高位，下游多高价货接受能力有限，节后场内业者或对后市观望为主，预计甲醇市场价格窄幅波动为主。

PVC

基本面难有明显改善，PVC期货冲高回落

　　【现货市场】

　　周三PVC期货冲高回落，市场一口价及点价并存，终端采购积极性不佳，现货成交偏弱。5型电石料价格参考：华东主流含税现汇自提5670-5750元/吨，华南主流含税现汇自提5720-5780元/吨，河北含税现汇送到5550-5580元/吨，山东含税现汇送到5620-5700元/吨。

　　【期货方面】

　　周三V2409合约开盘价6035，最高价6078，最低价6013，收盘价6021涨24涨幅0.40%。成交量106.2万手，减少2.8万手。持仓量93.7万手，减少16121手。

　　【逻辑观点】

　　PVC前期检修装置陆续恢复行业开工负荷提升至相对高位，产业链库存偏高当前去库仍较为缓慢，地产数据依然表现不佳，投资及新开工数据欠佳建材需求仍较为疲软，供需基本面仍相对偏弱。宏观层面近期受地产政策，但PVC高供应及高库存问题依然存在，地产政策的实际效果有待进一步观察，预计PVC期货延续震荡整理。

PP/PE

价格冲高回落，聚烯烃两品种价差仍处于高位

　　【期货市场】

　　周三L2409开8503最高8550最低8485结算8515涨27元/吨，持仓增加31993手；PP2409开7587最高7613最低7563结算7586涨7，持仓减少1546手，日线图来看，L2409日盘冲高回落收阴。夜盘走弱。均线系统来看多头排列未改。MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域，短期支撑位8400，压力位8600。PP2409日盘冲高回落收阴，夜盘走低。均线系统来看20日均线呈现压力，60日均线存在支撑，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线发散向下，下行动力增加。短期支撑位7500，压力位7700。

　　【现货市场】

　　1、 周三华北地区LLDPE主流成交价格在8420-8520元/吨，华东拉丝主流价格在7570-7630元/吨。PP05基差15，09基差3，L05基差40，09基差10。

　　2、 周三两油库存87万吨，较前一日降库3.5万吨。采购商及终端刚需拿货，观望居多，市场整体成交尚可。

　　【综合分析】

　　价格冲高回落，但L-PP价差并未收窄太多。短期震荡调整，但预计幅度有限，整体趋势未改，关注回落中PP的回落幅度。

纸浆

日线遇阻调整，盘面暂看低位支撑

　　【市场分析】

　　纸浆主力合约日线盘面冲高回落整理，期价盘面整体低开低走，盘面短线失守6400回落整理，日盘收盘报收6328点，同比下跌48/0.75%。主力合约持仓197871手，持仓同比增加2724手。日线盘面遇阻回落整理，短线技术性承压五日均线下行。消息面，巴西CMPC公司中国市场2024年5月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨30美元/吨至740美元/吨。阔叶提涨支撑市场预期，现货报价走强支撑期价表现，短线调整来自商品趋势压力，纸浆整体日线级别维持强势，外盘支撑持续利多现货，短线需求反馈不一，价格始终维持强势，盘面资金表现增多为主，趋势表现看，纸浆日线维持强势格局，日线关注低位支撑表现，个人建议，仅供参考。

　　【现货信息】

　　截止5.8日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针6100元/吨，银星6450元/吨，马牌月亮6500元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5850元/吨。

玻璃

市场成交灵活，玻璃期货震荡运行

　　【现货概述】

　　据隆众资讯，全国均价1689元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1580元/吨；华东地区主流价1740元/吨；华中地区主流价1570元/吨；华南地区主流价1800元/吨；西南地区主流1790元/吨；东北地区主流价1670元/吨；西北地区主流价1690元/吨。

　　【市场分析】

　　供应方面，浮法玻璃行业开工率为84.21%，与上一日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.78%，与上一日持平。全国浮法玻璃日产量为17.46万吨，比上一日增加0.11%。全国浮法玻璃产量122.13万吨，环比增加0.07%，同比增加8.2%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6181.6万重箱，环比增加188.4万重箱，环比增3.14%，同比增加36.54%，折库存天数25.4天，较上期增加0.8天。厂家降价出货，主流地区产销回升明显。当前多数企业报价回稳，市场成交偏灵活。

　　【技术分析】

　　上一交易日，玻璃2409合约开盘价1600元/吨，最高价1610元/吨，最低1581元/吨，收盘价1588元/吨，结算价1594元/吨，总持仓81.8万手，跌1.18%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于多头趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。

　　【策略建议】

　　短期来看，市场成交较灵活，期货盘面或仍整体维持震荡运行。（仅供参考）

PTA/PX

行情窄幅震荡，持仓信号偏多

　　现货概述

　　PTA：PTA现货价格收跌20至5840元/吨，现货均基差收涨3至2409+4；PX收1021.67美元/吨，PTA加工区间参考414.29元/吨；

　　乙二醇：收盘时现货价格降至4665-4370水平，现货基差略有走弱，日内099-70至09-68区间商谈

　　涤纶短纤：涤纶短纤现货价格稳于7380。部分基差稍有走强，但今日涤纶短纤市场整体商投气氛偏弱，主流报价暂时持稳。

　　市场分析

　　PX：PX从供应端来看，4月份检修力度较大，开工率创下低点。5月部分国内装置重启，负荷小幅提升，海外亚洲装置预计5月负荷不高。整体来看，5月整体负荷仍不高。6月中旬负荷回升到高位。价格方面，最近PX偏弱为主，一方面期货05合约面临首次交割，高库存背景下，多头接货意愿不强，05合约被空头压制。PX现货方面，当前PX市场交易6、7月价格，在提前兑现PX供应回升以后的利空。从目前的情况来看，PX自身难有趋势性行情，阶段性矛盾为主。从估值和长周期的角度支撑做多。

　　PTA：5-6月份PTA装置检修不断，检修仍对TA基差和加工费存在支撑；需求方面，聚酯企业部分炉改造，开工存在下滑。持仓方面，两大外资席位观点分化，摩根大通最近多单在撤离，乾坤持续加空单。估值方面，PTA加工费中等偏上，聚酯利润亏损偏低，上下游利润分配存在矛盾。支撑做空PTA加工费。

　　乙二醇：市场普遍偏空的思路。逻辑是现实库存高，国内目前虽然装置检修多，但6月以后检修恢复，利好持续时间短。进口端，沙特装置目前稳定运行，二季度进口将回升。需求方面，聚酯需求5-7月份肯定不及4月。目前主力合约切换为09合约，交易偏预期。空头预期随着进口+进口恢复+需求可能边际走弱，乙二醇将重回累库。多头的预期是，可能出现累库不及预期的情况。关键还是看价格，如果往下跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。

　　【策略建议】

　　多PX空PTA

纯碱

震荡整理

　　【盘面回顾】

　　前一交易日纯碱主力09合约开盘价2215/吨，收盘价2187元/吨，最高2236/吨，最低2172元/吨，下跌1.80%。持仓79.4万张，较前一交易日-0.2万张，成交159.6万张，较前一交易日-6.2万张。夜盘开盘2192，收于2215。FG-SA09价差-617，SA9-1价差-150。

　　【现货概述】

　　华中地区直供重碱送到价2100左右。本周纯碱厂家库存预计累库2万吨。

　　【市场分析】

　　宏观国际方面，美元信用坍塌带来大宗商品价格的水涨船高，此大气候下的纯碱玻璃小气候如何演绎是个问题；国内而言，房地产的周期下行形成了对建筑玻璃的压制，建筑玻璃的周期锁住了纯碱高度的想象空间。产业方面，纯碱的需求保持刚性，浮法玻璃日熔维持高位，暂未发现大规模冷修迹象，同时需求端保持着光伏增量，产业需求潜力仍存。但远兴阿碱项目与金山新产能的投放大幅缓解供应压力，甚至造成产能过，高供应成为新常态。供需双增，悲观者正确，乐观者前行，在宏观和产业之间的矛盾下，盘面宽幅震荡，寻找合理价格，后期应关注宏观形势变化和产业边际驱动，重点关注碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。

　　【策略建议】震荡对待，9-1正套。

　　【风险提示】生产端意外检修。